化工关注齐翔腾达和华锦股份荐股牛

化工：关注齐翔腾达和华锦股份 荐18股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中信建投石油化工最新观点：OPEC国家9月28日在阿尔及利亚非正式石油会议上达成“冻产”协议，将OPEC总的石油产出目标限制在 250- 00万桶/日，较8月份石油产出减少逾万桶/日，这是OPEC八年来首度达成限产协议，而伊朗、尼日尼亚和利比亚则豁免，OPEC计划今年11月执行。我们认为此次冻产协议短期会刺激原油上涨，但需要观察后续政策执行情况，我们维持油价中枢在40~60美元/桶的观点不变。在这个背景下，原油上游勘探业务依然盈利艰难，但压力小于2015年下半年和2016上半年，下半年上游石油勘探业务有望扭亏；炼油业务盈利依然可观，化工产品乙烯等景气周期还将延续；在煤化工盈利受到压制的情况下，我国煤制油、煤制烯烃等在建项目和规划项目的进度有望继续延后，利于我国炼油和炼化业务的盈利保持；丁二烯上周暴涨27.99%，主要是壳牌新加坡装置遭遇不可抗力，国内厂商库存低，市场上现货紧缺，外盘暴涨，下游合成橡胶也跟涨，齐翔腾达和华锦股份分别具有15万吨和5万吨丁二烯产能，建议关注；DMC价格大幅上涨，PO价格高位维持，建议关注石大胜华；在《济柴&天利已重组，大庆华科还有多远？—国改之中石油集团篇》的报告中我们详细梳理了中石油的各板块业务及上市情况，随着中石油国企改革稳步推进，ST济柴装入中石油金融类资产，ST天利装入中石油工程业务资产，目前中石油集团还未上市的资产有上游勘探油服、石油装备制造及其他，大庆华科目前是中石油仅剩的A股资本运作品台，建议重点关注；同时关注中石化旗下的泰山石油、中海油旗下的山东海化。

PO-丙烯的价差维持在高位，烧碱价格也在高位维持，10月份依然是PO的需求旺季，再加上国家正在对山东省氯醇法PO生产工艺的环保问题进行摸底，后续进一步的规划还需等待摸底结果，建议关注滨化股份；一方面认为未来油价40~60美元/桶区间是PDH盈利最为可观，随着宁波一期投产，PDH高景气驱动公司业绩高增长，建议继续重点关注东华能源；我国天然气占一次能源的比例依然偏低，未来天然气产业发展空间巨大，建议关注云南能投、中天能源，云南能投资产置换完成后，形成了“盐业”和“天然气”双主业模式，未来做大做强天然气产业是未来的一个重要方向，云南目前天然气消费量极低，中缅管道解决了云南天然气供应的问题，未来发展潜力大；PX-PTA-涤纶长丝产业链上利润分配将更加均衡，在PX产能加速投放的情况下，PTA和涤纶长丝产能投放放缓，PTA和涤纶长丝盈利进入修复周期，建议关注恒逸石化、ST橡塑和桐昆股份； 入住中化集团，中化国际并购战略加速推进，虽然近期收购安美特没有成功，但我们认为公司通过并购做大的战略不会改变，继续推荐中化国际。

通过监控录像 冻产协议达成，短期油价冲高，建议关注油气公司洲际油气、新潮能源、中天能源、新奥股份，同时关注PDH和涤纶产业链。

本周价格监测：本周五布伦特结算价52.02美元/桶，周涨0.17%。在我们监测的5 种化工产品中，本周涨幅前5名的产品分别为丁二烯:华东地区、顺丁橡胶(BR9000):华东地区、丁苯橡胶(1502):华东地区、丁二烯:扬子石化、丁苯橡胶(1712):华东地区，涨幅分别为27.99%、21.74%、19.99%、19.00%和18. 6%。本周跌幅前5名的产品分别为石脑油（CFR韩国）、EO（华东）、己内酰胺CPL内盘、苯乙烯:华东地区、苯乙烯:华东地区，跌幅分别为 . 7%、2.7 %、2.2 %、1.55%和1.55%。在我们监测的2 种化工产品价差中，本周涨幅前5名的产品分别为丁二烯-C4、PTA-0.655*二甲苯、涤纶POY-0.86*PTA-0. 4*MEG、甲苯-石脑油、聚丙烯-丙烯，涨幅分别为41.24%，2 .18%，16.62%，15.41%和7.88%。本周跌幅前5名的产品分别为天胶-顺丁、甲乙酮-混合碳四、环氧乙烷-0.7 *乙烯、MTBE-0. 6*甲醇-0.64*混合碳四、丙烯酸-0.7*丙烯，跌幅分别为-98.56%，-12. 7%，-6.11%，-5.85%和- .75%。