化工关注齐翔腾达和卫星石化荐股呢

化工：关注齐翔腾达和卫星石化 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中信建投石油化工最新观点：OPEC国家9月28日在阿尔及利亚非正式石油会议上达成“冻产”协议，将OPEC总的石油产出目标限制在 250- 00万桶/日，较8月份石油产出减少逾万桶/日，这是OPEC八年来首度达成限产协议，而伊朗、尼日尼亚和利比亚则豁免，OPEC计划今年11月执行。我们认为此次冻产协议短期会刺激原油上涨，但需要观察后续政策执行情况，我们维持油价中枢在40~60美元/桶的观点不变。在这个背景下，原油上游勘探业务依然盈利艰难，但压力小于2015年下半年和2016上半年，下半年上游石油勘探业务有望扭亏；炼油业务盈利依然可观，化工产品乙烯等景气周期还将延续；在煤化工盈利受到压制的情况下，我国煤制油、煤制烯烃等在建项目和规划项目的进度有望继续延后，利于我国炼油和炼化业务的盈利保持；本周齐鲁石化C4价格下降12%，甲乙酮盈利改善，丁二烯价格有所回落，但合成成橡胶依然维持高位，建议关注齐翔腾达；欧洲BASF路德维希港化工装置发生火灾，其有丙烯酸及酯产能 2万吨，占全球产能的4.4%，本周丙烯酸及酯产业链产品价格普涨，建议关注卫星石化；DMC价格大幅上涨，PO价格高位维持，建议关注石大胜华；在《济柴&天利已重组，大庆华科还有多远？—国改之中石油集团篇》的报告中我们详细梳理了中石油的各板块业务及上市情况，随着中石油国企改革稳步推进，ST济柴装入中石油金融类资产，ST天利装入中石油工程业务资产，目前中石油集团还未上市的资产有上游勘探油服、石油装备制造及其他，大庆华科目前是中石油仅剩的A股资本运作品台，建议重点关注；同时关注中石化旗下的泰山石油、中海油旗下的山东海化。

PO-丙烯的价差维持在高位，烧碱价格也在高位维持，10月份依然是PO的需求旺季，再加上国家正在对山东省氯醇法PO生产工艺的环保问题进行摸底，后续进一步的规划还需等待摸底结果，建议关注滨化股份；一方面认为未来油价40~60美元/桶区间是PDH盈利最为可观，随着宁波一期投产，PDH高景气驱动公司业绩高增长，建议继续重点关注东华能源；我国天然气占一次能源的比例依然偏低，未来天然气产业发展空间巨大，建议关注云南能投、中天能源，云南能投资产置换完成后，形成了“盐业”和“天然气”双主业模式，未来做大做强天然气产业是未来的一个重要方向，云南目前天然气消费量极低，中缅管道解决了云南天然气供应的问题，未来发展潜力大；PX-PTA-涤纶长丝产业链上利润分配将更加均衡，在PX产能加速投放的情况下，PTA和涤纶长丝产能投放放缓，PTA和涤纶长丝盈利进入修复周期，建议关注恒逸石化、ST橡塑和桐昆股份； 入住中化集团，中化国际并购战略加速推进，虽然近期收购安美特没有成功，但我们认为公司通过并购做大的战略不会改变，继续推荐中化国际。

将第二个孩子推到岸边 本周价格监测：本周五布伦特结算价51. 8美元/桶，周跌1.10%。在我们监测的5 种化工产品中，本周涨幅前5名的产品分别为丁苯橡胶(1500):华东地区、醋酸（华东）、丙烯酸丁酯（华东）、丁烷(冷冻货):CFR华东和丙烯酸甲酯（华东），涨幅分别为11. 0%、8. 7%、5.89%、5.77%和5. 0%。本周跌幅前5名的产品分别为PO（华东）、碳四原料气:齐鲁石化、丙烯:FOB韩国、MTBE（华东）和丁苯橡胶(1712):华东地区，跌幅分别为-17.79%、-12.61%、-5.26%、- .81%和-1.90%。在我们监测的2 种化工产品价差中，本周涨幅前5名的产品分别为甲乙酮-混合碳四、丙烯酸甲酯-0.87*丙烯酸、丙烯酸-0.7*丙烯、MTBE-0. 6*甲醇-0.64*混合碳四和丙烯酸丁酯-0.6*丙烯酸，涨幅分别为54.18%、18.18%、11.8 %、10.18%和9. 4%。本周跌幅前5名的产品分别为环氧丙烷-0.87*丙烯、丙烯-1.2×丙烷、甲苯-石脑油、二甲苯-石脑油和丙烯-石脑油，跌幅分别为-26.25%、-1 .10%、-10.50%、-8.11%和-7.92%。