半导体电子设备月半导体销售额数据强劲物业

怎么来理解这八个字呢？ 半导体、电子设备：11月半导体销售额数据强劲 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周最重要议题聚焦在1月4日公布的2016年11月全球半导体销售额。我们认为，电子/半导体下游需求结构将持续改善，电子/半导体景气在未来三年将持续向上，看好半导体中较为成熟的封测领域，推荐华天科技。

全球半导体销售额数据强劲，同比数据改善14个百分点。本周揭晓2016年11月全球半导体销售额数据，同比增7.4%，环比增2.0%，同比数据连续6个月改善，环比数据连续7个月改善。还记得今年5月末，我们发布《全球集成电路产业的景气复苏及研究框架新探讨》，率先且坚定认为全球电子/半导体将迎来景气复苏，那时同比数据为-7.7%，处于2年底部，环比数据刚转正。

库存周期下半场怎么看？电子/半导体的景气向上趋势如何维持？我们认为，库存周期转换带来的弹性已经体现，下半场会显得相对平淡，大概率这种平淡会持续至2Q17。是下游需求是本质，我们对下游需求的信心最终来自于需求结构的改善。我们认为，年下游需求结构的调整将到位，汽车/AI/IOT的高增长将对全球电子/半导体的成长带来显著拉动，未来 年电子/半导体景气将越来越乐观。

建议逐步加大对电子/半导体产业的配置，半导体尤其关注封测，如华天科技。我们认为，电子/半导体产业整体将受益于宏观经济和产业景气向上，但在景气复苏期，建议更多关注上游半导体产业。对于国内半导体产业而言，我们认为，上市IC设计、设备和制造企业尚不具备全球竞争力，而封测厂商则相对成熟，其相当的全球竞争地位将最大化业绩弹性，推荐华天科技和通富微电。

CES智能发布乏善可陈，英特尔首次公开展示10nmcannonlake桌面处理器。CES除智能汽车以外的消费电子如智能、VR或者智能家电实在乏善可陈，不作点评的。

英特尔首次公开展示10nm桌面处理器，但是表示量产只能到2017年底，根据英特尔这两年的跳票节奏，我们持谨慎态度。

重点推荐标的：

半导体（景气复苏+国产化替代）：华天科技（最有安全边际的半导体标的，将受益于估值中枢上升和毛利率改善），七星电子（看中长期成长，估值修复到位，2020年看 50亿市值），北京君正（豪威图像传感器明年迎超预期拐点，当前停牌）智能产业链（Oppo/Vivo+iPhone8）：蓝思科技（双玻璃方案最确定的受益标的，iphone8和无线充电的技术趋势决定双玻璃方案至少为2- 年趋势）军工电子：海兰信（海洋信息化+周期向上）