沙龙纪要牛

1965年夏击败棍王伊鲁山度。2月1日儿子李国豪在加州奥克兰出生。2月4日接受《陈查理长子》试镜。2月8日父亲李海泉因心脏病在香港去世 一、交易经验

首要的就是风险对冲，产品中大量得长期持有债券，国债的流动性较好，出现风险时间时是我们首选的对冲工具

其次是单边交易，宏观对冲策略往往需要对债券、股票、商品、外汇等大类资产市场同时进行多空交易，是表达债券观点的良好工具

第三是组合套利，国债现券、国开债、IRS、与TF、T之间的关系常常会偏离合理水平，此时可能出现一些比较好的套利机会，我们可以利用这些机会增厚产品的收益。

二、利率曲线交易之术

如何透过曲线的变动找到背后驱动的因素？这个驱动因素的使用在方法上类似于多因子模型在曲线构造中的应用，在国内外实践领域都有多种探讨。多因子模型主要有两类：

第一类是Nelson-Siegel，主要是一种自上而下的方法，他的输入变量就是我们主观归纳出的核心因素，大致形成方式是通过日常接触或者跟踪的数据去抽象提炼出当前的重要核心因素或者说主要矛盾，再通过一定程度的定量，比如说打分表或者是一些数据拟合的方法形成一些定量的因素，再去拟合曲线，找到定价的偏差去设置标的，但对这一方法重要的是深谙经济运行之道，如果在第一步的归纳出现瑕疵的话，后面的操作就会失去准确性。

于是出现第二种方法，PCA主成分分析模型，这种方法的输入变量是客观提取的，将希望分析的价格序列输入进去，通过特定的统计方法提炼出定量的统计学上的因子，定量指标就是特征向量、特征值，经过标准化后形成驱动因子，重要的一步跨越就是将其与经济含义构建联系，采用的方法是将认为重要的宏观变量去回归，找到他们的相关关系，帮助我们更好的理解因子究竟是什么。

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