化工关注产业链投资机会荐股计划

化工：关注OLED产业链投资机会 荐6股 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

OLED主宰未来显示，巨头纷纷加码布局：苹果公司在其成立十周年之际，推出第一款搭载OLED屏幕的—iPhoneX。在2018年下半年，苹果公司又推出iPhoneXS系列，新款iPhone也继续采用OLED屏幕。在2019年2月21日，三星正式发布首款可折叠屏GalaxyFold，在随后的2月24日，华为也发布了全球首款支持5G通信的折叠屏MateX，引起市场多方关注。另外在车载显示领域，后视镜要求宽泛的视角和高速实时显示，OLED超短响应时间让它在该领域有广阔前景。Trendforce指出，到2020年，OLED屏幕在上的采用率将达到50%。同时LGD2017年OLEDTV面板产量目标达到180万片，相比2016年产量增加一倍。而索尼、夏普、松下、东芝也将重返OLEDTV市场。根据IHS数据显示，从全球看2016年~2019年OLED电视可预计出货量年增长率在70%以上，出货额年增长率在40%以上。

约为2011年第二季度末的一半。 OLED性能优越，将全面取代LCD屏幕：OLED属于自行发光元件，相较于LCD，可实现全黑显示、视角可达180度、柔性可折叠，由于不需要背光模组，在功耗和成本上也更具优势。得益于技术的突破和产量的提高，目前OLED屏幕的生产成本已经大幅降低，大规模应用在即。

OLED下游需求大增，上游受益明显：OLED的产业链可以粗略分为上游：基础材料、生产设备、驱动电路，中游：面板及模组，下游：消费产品三个主要环节。上游材料：根据IHSMarkit数据，2019年，OLED面板在智能市场的份额有望达到50.7%。到2020年，由于5G的应用，将增长更快，主要发力的时间大概是2021年到202 年。目前中国厂商主要提供OLED中间体和单体粗品，代表公司是万润股份和濮阳惠成。设备制造商：LCD生产设备成本占比为15%~18%，AMOLED则高达40%，目前设备制造相关核心技术主要掌握在日韩手中，国内尚处于研发阶段。OLED驱动IC：伴随着OLED面板出货量迅速增加，OLED驱动IC有望实现高增长，其中AMOLED作为主流驱动技术具有大尺寸、高分辨率的特点。

面板厂商积极布局OLED：中国大陆面板厂商积极布局跟进OLED产业，目前已经建成和规划了12条小尺寸的OLED面板线，而大尺寸OLED面板线也已经列入了京东方、华星光电的投资规划中，由于液晶面板和OLED面板在生产工艺上有70%可以相通，AMOLED可以在液晶面板技术基础上发展，待AMOLED技术成熟，现有的液晶面板生产线都可以改造成AMOLED产线。因此，从长远看，中国大陆未来OLED面板产能相当可观。

行业评级及投资策略：我们认为OLED将逐步取代LCD，成为主流的显示技术。从显示效果来看，OLED具有全黑显示、视角广、柔性可折叠等优势，随着OLED屏幕的生产成本逐步降低，渗透率将不断提升，看好OLED行业的投资机会，给予“推荐”评级。

重点推荐个股：1）万润股份（00264 ）——深耕精细化工，布局OLED材料；2）濮阳惠成（ 00481）——OLED中间体供应商； ）新纶科技（002 41）——联合苏州聚萃共建聚酰亚胺（PI）树脂及薄膜产线；4）强力新材（ 00429）——光刻胶专用化学品龙头，携手台湾昱镭光电进军OLED升华材料；5）双星新材（002585）——聚酯薄膜市场好转，新增2亿平光学膜项目即将放量；6）时代新材（600458）——PI膜量产，OLED领域尚待开发。

风险提示：1）OLED技术推进不及预期；2）相关厂商业务进展不