医疗保健高度聚焦板块核心资产关注后续产业的

医疗保健：高度聚焦板块核心资产 关注后续产业政策走向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月份医药板块延续此前走势，跌幅居前。2018年10月份沪深 00指数下跌8.29%，申万医药指数下跌12.58%，在所有申万一级行业中排名第25位，基本延续了此前数月的走势，主要是短期行业政策面预期不明朗，多个白马股三季度业绩出现明显波动。天坛生物、安科生物、恒瑞医药等业绩表现好的个股市场表现居前，部分业绩出现短期波动的个股下跌幅度较大。医药板块经过几个月连续下跌，50亿以下市值药企占比大幅提高， 00亿以上大市值企业占比变化不大。

医保局带量采购最受关注，新版基药发布实施。1）10月底，2018版基药目录发布，新版基药目录较2012年版本大幅度扩容，同时纳入部分肿瘤药、口服抗丙肝药进入新版基药目录，有望大幅度提高基层用药水平，但也对后续医保支付形成较大压力和挑战。2）药审中心发布第 批拟纳入优先审评审批药品目录，从药监局三季度现场核查公告分析，恒瑞医药、信立泰、正大天晴、石药集团等均有多个重点产品即将上市。 ）国家医疗保障局拟对 个品种带量采购，带量采购的实施细则受到产业和资本市场高度关注，未来仿制药的价格体系是问题的核心。

坚持把查处“案、费、证、照”等重点环节作为重中之重 龙头个股研发投入增速快，前三季度新疫苗快速放量。1）2018年前三季度研发费用化投入规模最高的五位A股上市药企的研发费用增速均超过 0%，证明医药行业创新投入大幅度增加，在研发费用大幅度增加的前提下实现的增长是高质量、可持续的增长。2）血制品企业生产库存企稳，血制品企业的经营质量有大幅度提升；2018年前三季度新上市疫苗实现快速放量，4价HPV、1 价肺炎疫苗、2价HPV批签发对应的终端销售规模均超过15亿，继续关注2018年秋冬流感季流感疫苗供需缺口。

多数维生素品种报价延续弱势，抗生素、激素报价保持平稳。10月近泛酸钙、VB2和VB6环比价格上涨幅度超过10%，主要受兄弟科技生产园区停产影响，目前该生产园区已经复产，预计对相关产品供需格局影响较小，不同于2017年维生素价格大幅上升，今年多数品种价格大幅回落，延续弱势。抗生素、激素报价继续保持平稳，硫氰酸红霉素报价继续强势，小幅上涨。

继续看好创新能力强的药企，关注景气度高的医疗服务等细分领域。药品领域我们核心看好创新能力强、产品储备丰富的药企，首推恒瑞医药，长春高新等，医疗服务等细分领域核心企业业绩增长快，政策免疫，继续看好通策医疗、爱尔眼科等，疫苗板块、股价大幅下跌的华东医药等个股也有持续机会。

投资策略：高度聚焦板块核心资产，关注后续产业政策走向