幸福快乐广发证券为何市场对降准反应平淡依依不舍

随着春节临近，现金漏出压力也在迅速增大。加之新股发行产生的流动性需求，下周流动性压力将更加显现。

三、四月是宏观调控定调的关键点随着转型的不断深化，2015年正式进入政府收缩元年，经济运行有可能触及调控底线。一旦经济运行触及底线，特别是就业和金融风险底线，宏观调控可能转向进一步宽松。 、4月份，经济增速、就业压力和金融风险等因素逐步明朗，宏观调控的松紧调节将进一步明确。

央行加码投放，资金成本相对稳定春节前，现金漏出和新股发行将导致明显的流动性压力。春节前央行资金投放力度将继续加大，货币政策将持续处于宽松的窗口期。央行对冲行为将在一定程度上稳定资金面预期，从而稳定资金成本的波动。尽管银行间资金需求将持续扩大，但资金成本失控的风险并不显著。

三四月份是债市选择方向的阶段当前，利率品收益率回到历史均值以下，由于负债成本难现系统性下行，利率品收益率下行空间已不大。降准后债券市场表现平平，表明负债成本已经成为收益率下行的重要阻力。受中登事件和地方债务甄别影响，信用利差难现持续下行格局。但全年看，供给结构决定信用品仍然是投资者青睐的品种。春节前，银行间资金缺口规模较大，资金成本上行将抬升债券收益要求。后续看，三四月份是宏观调控基调进一步明确的阶段，债券市场更有可能在此时选择方向。