华金证券近端新股估值趋高科沃斯上市公开

华金证券：近端新股估值趋高 科沃斯上市 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点行情回顾：上周上证综指、上证50、中小板指、创业板指、深次新股指数（）分别变动-2.11%、-0.53%、-2.67%、-5.26%和-9.97%，深次新股指数跌幅相对较大。从逐日涨跌幅来看，上周周一至周五深次新股指数涨跌幅分别为-2.09%、-2.23%、-6.50%、2.27%、-1.64%，上周周三跌幅相对较大。2017年6月2日至2018年6月1日，上市新股共279家，其中已开板新股275家。上周开板新股中上涨新股34家，周均涨幅6.81%，上涨家数少于前一周，周均涨幅小于前一周；下跌新股234家，周均跌幅10.81%，下跌家数少于前一周，周均跌幅大于前一周，整体表现强于前一周。上周涨幅前三十的个股PE_TTM中值为50倍，较前一周下降明显。上周涨幅靠前的分别是水星家纺（周涨幅18.38%）、朗新科技（周涨幅16.19%）以及英派斯（周涨幅15.80%），最高涨幅明显小于前一周。上周跌幅前三十的个股PE_TTM中值为62倍，较前一周上升明显。其中，跌幅前3的分别是泰永长征（周跌幅27.03%）、威唐工业（周跌幅26.69%）以及9典制药（周跌幅24.06%），最高跌幅大于前一周。

估值水平概览：上周全部A股、中小企业板、创业板、新股（为2017年6月2日至2018年6月1日上市新股）等四个板块PE（历史TTM_整体法，剔除负值）分别为16倍、30倍、40倍和37倍，新股板块估值较前一周均有所下降。截至2018年6月1日，2018年6月无上市新股。上周，2017年6月至2018年5月上市且开板新股PE（历史TTM_中值）分别为44倍、45倍、48倍、49倍、48倍、42倍、49倍、42倍、46倍、49倍、54倍和74倍，估值水平较前一周均有不同程度的下落。从每周开板个股数量来看，上周开板2家，分别为药明康德、坚信服，平均一字板在13个左右，上周开板新股市盈率（历史TTM_中值）为94倍，开板新股估值水平较前一周上升明显。

IPO批文与新增上市：上周核发2家IPO批文，分别为彤程新材、锐科股分，上市板块分别为上交所主板、深交所创业板。上周新增上市公司共1家，为科沃斯（国内家庭服务机器人行业的领先企业）。

重点公司分析：本周我们重点分析上周上市新股科沃斯。公司主要产品分为服务机器人和清洁类小家电两大模块，2017年公司服务机器人业务、清洁类小家电业务营收占比分别为63.06%、34.61%。科沃斯机器人是全球为数不多的几家拥有扫地、擦窗、空气净化、管家等完整产品线的家庭服务机器人企业之一。根据中怡康的监测数据，年，科沃斯扫地机器人产品上线下渠道的市场份额始终处于国内市场占有率第一的地位；目前国内擦窗、空气净化、管家等家庭服务机器人细分领域的竞争对手较少。科沃斯机器人作为较早进入清洁类小家电行业的厂商之一，2017年度，公司各类清洁类小家电产品年销量约460万台。根据中国海关总署信息中心统计的我国吸尘器产品出口额估算，年，公司在吸尘器出口领域的市场占有率分别为4.15%、4.47%，排名分别为第6名、第4名。可比公司莱克电气、飞科电器、美的团体、青岛海尔、iRobot。

风险提示：新股业绩不及预期风险；新股波动较大风险。