国金证券热钱涌入股反弹注意高度物业

国金证券：热钱涌入A股ETF 反弹注意高度 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论：

上周内地和香港市场反弹遇阻，两地均在周三遭遇大跌，上证综指全周下跌0.6%，恒生指数全周下跌1. %。A股ETF上周出现大额申购，无论ETF本身还是相关认购权证均出现巨额资金流入，说明市场乐观情绪持续升温。不过几只ETF的溢价率不涨反跌，表明热钱流入虽快，但规模还不足以影响投资者对A股中长期走势的预期。因此本周反弹的概率较大，但对反弹的高度不宜太乐观。

上周安硕A50中国指数ETF、南方A50ETF和华夏沪深 00ETF净资产总额分别为560亿、 62亿和99亿港币，前两只基金上周出现大额申购，共流入资金约50亿港币，安硕A50ETF基金份额增加1000万份，南方A50ETF基金份额增加5.6 5亿份。三只ETF全周溢价率却在下降。

上周安硕A50中国指数ETF认购资金累计净流入2771万元，认沽资金累计净流出52万元；南方A50ETF认购资金累计净流入86万元，认沽资金累计净流入 万元；华夏沪深 00ETF认购资金累计净流入10万元，认沽资金累计净流出0.7万元。综合来看三只ETF认购资金共流入2876万元，流入金额较前一周增加675万元；认沽资金共流出50万元，而前一周是净流入9.4万元。

上周安硕A50中国指数ETF共卖空1.7亿股计15亿元，南方A50ETF共卖空6980万股计6亿元，华夏沪深 00ETF共卖空156万股计0.4亿元，综合来看卖空金额共减少约4.7亿元。

南郊观象台最高温为35.2℃ 上周恒指牛熊证成交金额之比在1..1倍之间，街货市值之比在.2倍之间。从不同回收价的牛熊证街货市值分布可以看出，多数牛熊证投资者认为恒指如果向上很难突破2 的区间，向下则难破的区间。

上周香港全市场认购证和认沽证的成交金额之比在4..9倍之间，街货市值比在11..9倍之间。全市场认购资金累计净流入2.19亿元，流入额较前一周增加1.98亿元；认沽资金累计净流出1 91万元，而前一周是净流入4707万元。认购力量远超认沽。

上周累计卖空金额最大的五只标的为安硕A50中国、腾讯控股、建设银行、南方A50ETF、中国海洋石油。上周出现卖空异动的股票共55只，其中异动最大的为新天绿色能源（），该股票在7月8日的卖空量突增至989.5万股，为前20日卖空量均值的11.67倍。

上周认购权证资金净流入出现异动的主要为香港交易所、银河娱乐、腾讯控股、中国平安、中国石油化工股份，认购资金净流出出现异动的主要为民生银行、比亚迪股份、吉利汽车；认沽权证资金净流入出现异动的主要为中国信达、长江实业，认沽权证资金净流出出现异动的主要为金沙中国、银河娱乐、恒生指数、和记黄埔。

近期美国VIX与香港VHSI变动不大，美国CBOE隐含相关性指数变化也不大，且都处于较低水平，说明两地投资者的投资情绪没有明显波动。