化工关注高污染行业龙头荐股

化工：关注高污染行业龙头 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、国际油价：

本周动态：多重利好促油价反弹。1）减产监督会议明确豁免国产量目标（尼日利亚180万桶/天，利比亚125万桶/天较6月产量高40万桶/天），沙特表态将在8月加强减产力度，将把原油出口限制在660万桶/天(较5月份降40万桶/天)。2)美国油品库存连续两周降幅超千万桶。据EIA数据，截至7月21日当周美国原油库存减少720.8万桶，汽油库存减少101.5万桶，精炼油库存减少185.2万桶，合计油品库存减少超过1000万桶，降至2016年库存水平下方。截至7月28日，Brent和WTI期货分别收于52.6 和49.79美元/桶，周环比9.81%和9.19%。

后市研判：三季度需求旺季有助托底油价，警惕年底油价下探风险，看好中长期油价回升。

2、化工品市场要点：

1）环保升级，关注高污染行业龙头。环保对化工行业是一把双刃剑，重点关注自身供应受环保影响，而下游需求受环保影响不大的品种。近期环保升级已使得部分品种涨价。以促进剂M为例，至7月中旬其市场价格较2016年同比上涨27%左右，较2017年初比上涨1 %左右。关注橡胶助剂、印染、化肥等高污染行业龙头：阳谷华泰、浙江龙盛等。

2）PTA-聚酯产业链：目前江阴和佳龙PTA装置已正常运行，恒力220万吨预计8月上旬开车,PTA开工率回升至71%，PTA库存小幅降低至10 万吨。受天气、环保等因素影响，下游织机厂开工负荷率下降，涤纶库存回升。本周PTA华东价格回落65元/吨至5150元/吨，价差回落96元/吨至8 5元/吨；POY价格下跌100元/吨至8400元/吨，POY价差下跌 4元/吨至152 元/吨，依然保持在较好的盈利水平。从基本面来看，行业整体供需偏紧，PTA和涤纶的加工利润中枢抬升。预计8月上旬行情调整为主，后续关注需求旺季效应。继续关注行业龙头：荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、恒力股份。

）PVC/两碱：环保监管影响供应能力，地产、氧化铝、聚氨酯等下游需求好于预期，PVC、烧碱、纯碱行业景气回升。本周华东PVC电石法价格上涨45元/吨至6925元/吨，乙烯法价格上涨50元/吨至7125元/吨。关注龙头企业：新疆天业、中泰化学、山东海化、滨化股份。警惕下游电解铝降负荷影响。

、投资建议：

产能周期底部库存周期弹性增强，化工行业景气持续回升，下游好景更长。重点推荐：中国石化、荣盛石化、华锦股份、阳谷华泰、大庆华科。

在这些方面 4、风险提示：国际油价大幅下跌风险；相关化工品价差缩窄风险；改革不达预期风险。