幸福快乐中国5月金融数据显示商业银行对债券兴趣下依依不舍

路透上海6月13日电周四公布的中国5月份金融运行数据，为央行在紧缩政策上的大刀阔斧提供了注解。广义货币供给和信贷增速的同步反弹，对货币政策提出了更加紧迫的挑战。但在更多的资金涌入银行体系之后，他们对的需求却并未增加，这些钱都用到哪去了？

中央登记公司的数据显示，商业银行5月份在其自营操作中，净卖出。根据测算，商业银行八成以上的资金被用于放贷和缴纳存款准备金，这个比例还在随着的上调而不断提高，这是商业银行对债券投资开始渐渐意兴阑珊的原因，也将继续加剧货币市场的波动性。

中国5月末广义货币供应量（M2）同比增长18.07％，增速高于4月的16.94％以及3月的16.29％。而5月末人民币贷款余额同比增长14.86％，增速略高于4月末的14.7％。

股市调整带来的存款回流，以及人民币升值预期下的热钱冲击，到目前为止并未形成债券市场的新增流动性，反倒成为央行不断提高存款准备金率的理由，对债券市场形成利空。商业银行对债券需求的收缩，伴随预期，可能引起率曲线的向上平移，交易型投资者应该尽量收缩久期，以减少市场风险暴露。

贷存比（贷款规模／存款规模）加上存款准备金比率，大致可以描述出债券投资之外，商业银行主要的资金占用途径。年初以来商业银行的放贷意愿已稍微有所抑制，这体现为贷存比不到两个百分点的下降，而同期准备金率则上调三个百分点，收缩贷款省出来的钱尽数被央行收去，没有见证了在中国人寿厦门分公司在这块富饶的土地上的成长历程形成对债券的需求。

中央国债登记公司的数据显示，今年前五个月，商业银行在现券交易中的自营买入量比卖出量低了6,300亿元人民币。

<9:38 居家理财p>值得注意的是，尽管近日利率已经随着市场的走稳而趋于理性，七天期回购利率周五上午已经跌至3.34％，但基于回购利率的利率互换并未出现相同幅度的回落，目前一年期的报价仍在3.7％以上的水平，显示市场预计回购利率未来仍有上升空间。

准备金连续上调的另一个结果，是商业银行的超额储备率被压制于低位，这可能令商业银行，特别是大行在货币市场融出资金的意愿下降。在周四的银行间拆借市场中，公司意外地成为市场资金的供给方。

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