汽车月景气持续荐股源泉

汽车：4月景气持续 荐10股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：汽车需求旺盛， 月销量创历史新高，4月份景气延续，持续推荐优势公司的投资机会。结构上看，乘用车需求维持较强，商用车恢复正增长。终端调研情况亦表明， 月后半月起，需求景气度回升，4月销量仍有望维持较强。一季度汽车销量同比增长1 %,我们预计二季度同比增幅仍将在10%以上。全年看，汽车销量有望实现两位数增长，狭义乘用车销量增速有望超过15%,好于市场预期。我们维持对乘用车行业的积极态度，并提示二季度销量增速改善可能给重卡行业带来阶段性机会。

汽车市场： 月汽车销204万辆（同比+10.7%,环比+50.2%);1- 月累销542万辆（同比+1 .2%)。4月汽车需求仍将维持较强，预计二季度汽车销量增长%。综合考虑去年三季度低基数等因素，预计1 年汽车销量增速有望超过10%(2012年为4. %)。如外部经济环境稳定，201 年汽车销量实际增速有望超预期。

乘用车：终端需求旺盛，弱势公司市场地位亦有望改善。 月乘用车销量159万辆(同比+1 . %,环比+42.6%),1- 月乘用车累销442万辆（同比+17.2%)。其中：SUV(销6 万辆，+4 .5%)依然强势；轿车（销298万辆，+16.2%)保持平稳；MPV统计口径变化带来销量提升（销 1万辆，+151%)、微客（50万辆，-22.2%)波动幅度较大。 月日系乘用车销量降幅略有收窄，市场份额维持低位。推荐关注：1)市场地位提升的优势公司，2)相对弱势公司地位改善带来的机会。

商用车：重卡超市场预期， 月销8.6万辆（同比-1. %),降幅显著收窄;大中客 月销1.1万辆（同比-9.5%),略低预期；轻卡（+2.2%)小幅增长，轻客（+12%)增速持续回升。由于今年春节较晚，旺季延迟， 月下旬需求逐渐改善，驱动销量走强。我们估测4月重卡销量有望在1 个月同比下降之后恢复正增长，二季度销量两位数增长。公交车、校车销量增长缓慢，导致大中客销量略低预期。随着政府人事和财政补贴到位，公交和校车需求将恢复增长，预计201 年全年销量增幅接近10%。

我国海洋能研发力量分散风险因素：宏观经济增速放缓导致汽车需求不达预期，投资低迷导致卡车消费复苏缓慢，部份城市汽车推出限购、限行政策，人力成本过快上涨等。行业评级：维持汽车行业“强于大市”的评级。201 年汽车销量增速有望超越市场预期，主流公司盈利持续较快增长，且主流公司当前估值处于历史低位，汽车股投资价值显现。综合考虑股价弹性和安全性，建议关注一季度销量和一季报业绩增长确定性相对较高的公司，如长安汽车、一汽轿车、长城汽车、上汽集团、悦达投资、宇通客车、江淮汽车等，可关注潍柴动力、威孚高科、福田汽车的行业预期改善机会。