国金证券3月美联储议息会议真的偏鸽派吗

国金证券：3月美联储议息会议真的偏鸽派吗 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

3月美联储议息会议真的偏鸽派吗？3月美联储议息会议释放信息，被市场理解为鸽派。3月17日凌晨2点，美联储公布3月FOMC议息会议声明，宣布维持利率区间0.25%-0.5%不变，符合市场预期。点阵图预测的2016年底联邦利率中值为0.875%，暗示年内仅有2次加息，低于权威机构预期的3次，也低于去年12月美联储公布的4次。声明发布后，美元指数自96.828大幅下跌近1%至95.642，欧元兑美元汇率自1.1086上涨近1%至1.1226，美元兑日元汇率自113.66下跌1%至112.42，美国WTI原油和BRENT原油扩大涨幅，黄金价格跳涨近20美元，美股小幅上涨，美国10年期国债收益率下跌，离岸人民币汇率升值近400基点。市场将此次会议解读为释放鸽派信号。

美联储多位委员开始市场沟通，提升加息预期。①美联储前方依然是加息。虽然点阵图预测的2016年加息次数，由12月的4次，缩减至2次，但美联储仍比较一致的认为，2016年仍然是需要加息，而不是在春节期间，市场预期的降息、负利率或者QE4。②FOMC委员开始加强市场沟通，加息预期升温。在17日的FOMC会议后，仅过了不到一电视剧中有一个孩子喊爷爷的情节周，在21日晚间，美联储的官员中，就有两位对美元经济和政策前景发表评论，对加息预期加快做出指引。其中，旧金山联储主席威廉姆斯表示，如果经济数据继续符合期望值，他将支持美联储在4月或6月加息。

同时，亚特兰大联储主席洛克哈特也表示，美联储最快可能在4月加息。在22日晚间，芝加哥联储主席埃文斯则对美联储加息提出较为谨慎的看法；但随后，费城联储主席Harker则表示，他希望看到美国以稍快的速度加息。这四位美联储官员在2016年均无投票权，其中埃文斯为传统鸽派；Harker也为鸽派，但此次却表达鹰派言论；威廉姆斯和洛克哈特为中立，此次也表达出鹰派言论。③联邦利率期货隐含的加息概率在上升。出游要小心被倒卖。从下图我们可以看到，在美联储17日的议息会议后，除4月加息概率下滑，其他月份加息概率均有小幅上升。在周一和周二美联储四位委员发表言论后，4月的加息概率已经由4.0%升至10.0%，超过议息会议前，其他月份的加息概率也由较大幅度上升。这表明，美联储或在与市场进行充分沟通，为6月或7月的加息进行市场测试。