日常消费品板块Q1配置达新高荐6股公开

日常消费品：板块Q1配置达新高 荐6股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

投资建议：四月进入季报表露期，板块行情将由Q1估值驱动切换到业绩驱动，核心关注事迹超预期个股。 月宏观经济和消费数据好于预期，工业增加值明显反弹，房地产投资维持高位，社零总额同比增长8.7%环比提升0.5pct。在消费逐步企稳的大背景下，依靠消费升级和品牌集中，食品饮料板块特别是各领域的龙头公司仍然会获得稳定较快增长，在外资加大A股配置比例的大趋势下，板块估值中枢中长期将稳步提升。白酒业绩确定性强，长期受益A股国际化，受益消费升级和品牌集中，名酒长期成长空间依然很大，当前重点布局高端酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液，以及顺鑫农业、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、今世缘；大众消费品立足格局、关注改善，中长布局，重点推荐伊利股份、双汇发展、中炬高新、海天味业，和长期成长性较好的细分龙头涪陵榨菜、洽洽食品。

板块19Q1基金持仓分析：本周公募基金19Q1重仓股数据陆续表露，食品饮料板块重仓持股市值占比为15.27%，环比18Q4提高4pct，超过18Q 达到本轮周期（2012年后）以来最高水平，其中白酒重仓持股比例11.29%，环比18Q4提高4.46pct，占比到达新高，食品持股比例 .98%环比略降0.44%，低于18Q2-Q4水平。机构对白酒的持仓在一季度大幅提高，从重点公司19Q1与18Q4市值占比环比看，茅台为2.18%环比提高0.56pct，五粮液1. %环比提高0.8 pct，泸州老窖0.67%环比提高0.24pct，洋河股份0.28%环比下降0.05pct，伊利股份1.02%环比下降0.04pct，3大高端酒合计贡献了一半的持仓增幅。

从配置情况看，板块配置系数（重仓口径）为2. 2，环比提高0. 8，达到本轮最高水平。

高端白酒跟踪：白酒我们年初来即明确“抓两头找肯定”的观点，基本面最肯定的是高端酒（茅五泸）和中低端酒（百元及以下），中高端和次高端增长较快需投入费用，但在需求恢复的背景下后期重点关注边际变化。贵州茅台加速落地直营渠道。茅台对超市直接招商，加大供给，结合渠道跟踪，部份地区直营店已大比例增加投放量。另据媒体报道，茅台将重点吸纳国家级商会、和其他重点团购单位作为团购客户。五粮液坚定落实品牌聚焦战略，目前普五批价稳步提高，普遍在元。泸州老窖核心产品挺价，继续推荐。

茅五批价上行将使国窖受益，节后国窖157 、窖龄90年、老字号特曲前后提价挺价。预计一季度和全年业绩确定性强，保持买入评级。古井贡酒以及徽酒格局：安徽200元以下价格带单寡头的格局在加速构成，建议重点关注。

涪陵榨菜：19Q1实现收入5.27亿元，同比增长 .81%；实现归母净利润1.55亿元，同比增长 5.15%。18Q1公司在终端需求增长和渠道补库存的共同推动之下实现了收入端的高速增长，基数偏高，故19Q1收入端增速放缓明显，静候公司19年在渠道下沉、特殊渠道开拓等方面的战略效果显现，预计Q2起有望实现收入端的环比加速。

一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨2.77%，其中白酒上涨 .42%，上证综指上涨2.58%，跑赢大盘0.19pct，在申万28个子行业中排名第11。涨幅前三位为家用电器（9.71%），通讯（8.52%），采掘（6.21%）；个股方面，涨幅前三位为皇台酒业（27.74%）、通葡股分（18.92%）、双塔食品（1 .64%）；跌幅前三位为深深宝A（-4.81%）、贝因美（-8.08%）和海南椰岛（-11.49%）。

板块估值水平：目前食品饮料板块2019年动态PE26. 5x，溢价率99%，环比下降0.5%；白酒动态PE25.56x，溢价率9 %，环比下降0.6%。