煤炭石油煤炭行业价格周报基本面平平信贷预了

煤炭石油：煤炭行业价格周报 基本面平平 信贷预期将主导近期板块 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本面平平，信贷预期将主导近期板块上周，煤炭基本面变化不大：国内动力煤价格保持不变，国际动力煤价格下跌；焦煤焦炭价格稳定；钢铁价格上涨、库存增加。在基本面表现平平下，煤炭板块11年17倍市盈率显得估值优势不很明显。我们认为短期煤炭板块能否走强将主要取决于宏观经济，特别是CPI、信贷紧缩程度能否好于预期。如果好于预期，板块估值预计最多可以提升到20倍11年市盈率，但20倍以上的估值提升需要基本面的配合，目前仍不明朗。综上，板块目前缺乏大幅上涨空间。

在细分板块方面，我们依然比较看好炼焦煤企业，首选潞安环能、盘江股份、西山煤电、昊华能源。

要点国内动力煤价格不变。2月14日，秦皇岛大同优混和山西优混平仓价周环比保持不变，为8 0元/吨和780元/吨；大同南郊动力煤坑口价周环比保持不变，为500元/吨。2月14日，秦皇岛库存周环比减少4.2%，至740万吨。

国际煤价下跌，油价上涨。2月11日，澳大利亚NEWC价格周环比下跌 .9%至12 美元/吨；布伦特原油期货结算价周环比增长1.6%，为101美元/桶。

中央财政收入38360亿元 春季是动力煤的消费淡季，秦皇岛现货动力煤价格有可能进一步走软。值得注意的是，2月12日动力煤库存上升至748万吨的较高水平。2月8日，主要火电厂煤炭库存天数达到16天，相比1月20日的1 天有所上升。

焦煤焦炭价格保持不变。上周，大部分地区的焦煤价格不变。鉴于钢铁需求启动要到 、4月份，短期焦煤价格预计将保持稳定。

澳洲洪灾导致全球优质炼焦煤供应减少，其焦煤价格已经上扬。市场普遍认为2011年2季度澳洲出口的炼焦煤合同价将超过1季度的225美元/吨，达到 00美元/吨以上。这将导致我国炼焦煤价格水涨船高，当然幅度可能略小。今年以来，柳林4号煤炼焦煤已上升至965人民币/吨，平均为9 1人民币/吨，超过我们全年均价预测905人民币/吨。

钢铁价格微涨，库存大涨。2月11日，主要城市钢铁均价周环比上涨1.9%，库存周环比上升16%。

在基本面表现平平下，煤炭板块11年17倍的市盈率显得估值优势不很明显。我们认为未来短期煤炭板块能否走强将主要取决于宏观经济，特别是CPI、信贷紧缩程度能否好于预期。如果好于预期，煤炭板块将具备估值提升的较大动力，预计最多可以到20倍11年市盈率，但20倍以上的估值提升需要基本面的配合，目前仍不明朗。。我们认为信贷政策与煤炭板块的联动性非常大，建议投资者给予足够关注。在细分版块方面，我们依然比较看好炼焦煤企业，首选潞安环能、盘江股份、西山煤电、昊华能源。