汽车月新能源车销量受国五清库影响较大荐鼓励

汽车：5月新能源车销量受国五清库影响较大 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

把营养的、健康的、有品质的放心肉真正进入到广大老百姓的家庭中。” 近一段时间以来投资要点：

上周复盘：第24周SW汽车指数上涨1. 7%，其中乘用车板块微跌0.25%，零部件板块上涨1.78%，汽车服务板块上涨 .5 %，wind新能源汽车指数上涨 .41%。

5月汽车销量发布，整体延续低迷，新能源车单月销量增速也明显放缓。但是如“新能源车放开限购”等消息还是对板块形成一定程度利好。

行业动态：继5月最后一周乘用车终端销售回暖之后，6月1第一周仍旧出现较明显的下滑，其中也有端午小长假的影响。据乘联会第一周统计数据显示，批发端销量YoY-48%，而零售端销量YoY-24.1%。目前市场上合资品牌国五库存压力已经较低，多在1个月之内，尤其日系车更低，自主品牌方面则压力较大；同时由于国五车大幅折扣，已经明显影响到新能源车的销量。目前来看，整体车市6月仍将延续批发端的低迷，后续部分整车厂表示，清库完成后，市场上的价格战和促销将有所缓和，价格体系和排产计划将恢复正常。

短期观点：6月将继续清理行业国五库存，同时临近新能源车“628”过渡期窗口，预计新能源车也会有一波促销冲刺。政策方面，预计6月会陆续更新出台，但是就销量和业绩而言，目前预期的一些产业政策力度可能有限，难以促成行业迅速回暖。故仍建议从中长期角度衡量汽车板块投资价值，在低谷期布局低估值、有较好股息率保底的龙头企业，如上汽集团、华域汽车、广汽集团等。新能源车方面，5月份新能源车同比增速明显放缓。“国六”7月1日实施在即，大量“国五”车型在近期开始促销，导致部分新能源汽车意向消费者的消费意愿发生转移，第三季度通常为行业淡季，加上之前数月的抢装透支销量影响，我们预计，新能源车下游需求Q 存在环比回落的可能性。需关注双积分政策的实施力度和后续新能源汽车促进政策的发布。建议关注比亚迪（新能源汽车龙头、车型体系完备）。材料端由于补贴的减少行业利润承压，建议关注宁德时代（现金流较好、电池成本最低、议价能力高）。

风险提示：汽车/新能源汽车销量增速低于预期风险，外部政策波动风险。