幸福快乐中泰证券价格上涨乏力与需求回落共振依依不舍

中泰证券：价格上涨乏力与需求回落共振 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

下周重要指标前瞻：预计10月工业企业利润同比增速将明显下降。

价格上涨与需求回落谁跑得快？今年以来，工业企业利润大幅回升，国家统计局公布9月当月工业企业利润同比增长约27.7%，是自年初以来新高，并较8月大幅上升3.7个百分点。但从工业企业主营业务收入与PPI来观察，PPI自2017年7月以来逐月回升，但工业企业主营业务收入当月同比增速自5月逐月回落，显示在价格上涨同时，企业销售数量未得到扩张，需求仍然偏弱。

10月需求下行明显。投资方面，月固定资产投资累计同比7.3%，当月同比增速下滑至3.2%比如怎么宰羊，较上月大幅回落3个百分点。制造业投资、民间固定资产投资、基建投资当月同比增速分别为1.2%、1.2%、15.1%，同创年内新低；房地产开发投资与住宅投资同步回落至5.6%、6.3%。消费方面官腔了）。，10月社会消费品零售总额名义、实际、限额以上零售同比增速分别为10%、8.6%、7.2%，均较9月回落。从PMI先行指标看，新订单回落至52.9（9月54.8），新出口订单回落至50.1（9月51.3），PMI新订单与新出口订单的差值收窄至2.8（9月3.5），显示内外需求同步放缓。受需求放缓带动生产走弱影响，生产回落至53.4（9月54.7），生产指数已跌至年内次低水平。值得注意的是，新订单回落幅度明显大于生产回落幅度，表明需求放缓快于生产放缓，将压制利润增速。

10月价格上涨乏力。从PMI先行指标看，10月PMI原材料购进价格大幅回落至63.4（9月68.4）。从PPI看，10月PPI环比上涨0.7%，增速较上月回落0.3个百分点，同比增速6.9%，与上月持平。生产资料价格涨幅明显收窄，同比上涨9%、环比上涨0.9%，分别较上月回落0.1个、0.4个百分点；生活资料涨幅有限，同比上涨0.8%，较上月提高0.1个百分点，环比上涨0.1%，与上月持平。