平常消费品稳中求胜JIAN5GU公开

平常消费品：稳中求胜 JIAN 5GU 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期行情回顾：上周各大指数涨跌不一，其中上证综指、深证成指、创业板和沪深 00指数涨跌幅分别为-1.08%、-1. 9%、1.2 %和-2.58%。从申万28个一级指数涨跌幅上看，涨跌幅前三位的是钢铁、建筑材料和轻工制造，分别为5.49%、4.22%和1.49%；涨跌幅后三位的是家用电器、非银金融和银行，分别为-4.91%、-4. 2%和-2.86%。本周食品饮料板块下跌2.50%，涨跌幅列倒数第五位，跑赢沪深 00指数0.09个百分点。各子行业表现不一，涨跌幅排名前三的分别是软饮料（+1.76%）、黄酒（+0.90%）和葡萄酒（-0.06%），肉制品（-4.76%）、乳制品（-4.01%）和白酒（-2.57%）分列后三位。

行业及上市公司信息回顾：茅台集团明年将建6600吨茅台酒项目；三种进口酒12月起下调进口税率；衡水老白干青花每件至少提价15元；2017年前3季度白酒行业广告投放一览；龙大肉食（002726）：参与设立产业基金；伊利母婴领域再创光辉，斩获两项行业大奖。

投资建议：在行业整体回暖并持续分化的背景下，大众消费已成为支持中高端酒业增长的支点。茅台集团在峰会上透露酱香系列酒力争5年后年销售收入从今年的近60亿元增长到150亿元，成为茅台团体新的利润增长点。这与我们之前的判断相符合，公司要加快腰部大众酱香系列酒市场步伐，符合公司的战略与长远利益。

最近中高端酒陆续提价，也与我们前期的判断一致，随着与一线白酒差距的逐步加大，无论是从价格还是市场容量方面来讲，次高端白酒都存在着较大的提升空间，提价还是企业改良渠道利润的营销策略和手段。未来白酒行业两极分化将趋势日益明显，茅台强者恒强；次高端酒、中高端光瓶酒存在持续高增长的可能性，如山西汾酒、洋河股分、沱牌舍得等。大众品方面建议关注伊利股份、汤臣倍健等。