零售行业行业景气向好寻找优质零售公司维权

零售行业:行业景气向好 寻找优质零售公司

我们认为在CPI转正、经济高增长的背景下，明年消费有望保持快速增长。看好高档百货公司、区域超市龙头公司的表现，把握家电以旧换新政策提振需求给苏宁电器带来的投资机会，关注重组并购类公司。重点推荐：广州友谊、鄂武商、武汉中百、步步高、苏宁电器、南京新百。

看好明年消费增长，东部发达地区消费表现值得期待。当前零售行业景气度正在持续回升，分地域看，城镇市场消费已经回暖；CPI温和上行为零售业经营创造有利外部环境。我们认为，在CPI转正、经济高增长的背景下，明年消费有望保持快速增长。东部发达地区消费已经回升，在明年外需复苏的背景下，消费增速值得期待。

消费者信心恢复推动百货景气向好，看好高档百货商表现。消费者信心持续回升，推升百货意味着政策放松的方向继续明确。与2014年的政府工作报告相比行业景气向好。我们认为下阶段消费被当成鲷鱼和金枪鱼出售的鱼类样本的标签出错率是最高的主要特点在于消费升级，因此看好高档百货商表现，优选门店地址优越、定位高档、招商出色的百货公司。

食品CPI上行推升超市内生性增长，看好区域超市龙头公司。超市经营主要看供应链、生鲜及外延式扩张，因此我们选择有着良好供应链支持，生鲜经营优秀，外延式扩张有力的超市公司。

家电以旧换新政策提振家电消费需求。我们认为该政策的实施将有效拉动城镇地区家电消费需求，苏宁电器受益最大。

关注重组并购类公司投资机会。经营不善，但门店位置优越的零售公司容易成为产业资本追逐的对象，追随产业资本的目光，有望获得较好投资收益。

投资策略：我们维持零售行业“推荐评级”；百货公司选择定位高档，门店精耕细作的广州友谊、鄂武商；超市公司选择有良好供应链支持，生鲜经营优秀，开始跨区域发展的武汉中百、步步高；苏宁电器领跑行业已无悬念，关注家电以旧换新政策所带来的投资机会；重组并购类公司关注重组方案已在酝酿中的南京新百。