煤炭石油电煤港口价格不变坑口价格下降

煤炭石油：电煤港口价格不变 坑口价格下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周，秦皇岛大同优混和山西优混煤平仓价连续第七周保持不变，秦皇岛港库存上周环比增加2.5%至587万吨。

各煤种在国内大部分地区保持不变，部分地区略有下降：山西省部分地区的电煤价格周环比下降1%，山西、山东和内蒙的部分地区焦煤价格周环比下跌1%-2%；全国大部分地区焦炭价格原文链接：周环比下降%。澳大利亚纽卡斯尔现货指数上周环比下跌0.7%。国内沿海煤炭货运指数上周环比下跌4.0%。

在市场对政策不会进一步收紧甚至局部放松的预期下，再加上估值偏低，本周一（7月19日）采掘指数大涨5. %。截至本周一，A股煤炭股2010年市盈率在1 .1倍，较大盘折价从7月5日的19%下降至12%，折价在逐渐减小。

从长期看，煤炭行业受到经济转型和节能减排的压制，利润率可能逐年下滑；但我们预计站重在更新维护煤炭公司今年中报业绩低于预期的可能较小，且今年及明年业绩相比其他周期类行业更有保障、目前的估值较低，是价值投资的较好标的。

短期看，如果市场对政策的预期没有发生变化，煤炭股仍有上涨的可能；但我们认为煤炭价格将稳定或者略有下跌，行业的基本面难以发生较大改观，并不支持较大幅度的估值修复。