平常消费品上涨仍需跟随大盘荐10股公开

日常消费品：上涨仍需跟随大盘 荐10股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

对目前板块的看法我们对板块偏谨慎，基本面表现一般，板块难有催化剂，投资建议方面坚守蓝筹消费，跟随大盘表现。

1、目前食品饮料板块的投资逻辑需要关注两点：

1）基本面的改良进程：需求是支撑板块基本面的基础，短期尚没有看到基本面改良的因素，企业事迹增速放缓的趋势还在延续，近期进入春节旺季，季节性周期带动的市场好转难有超预期表现。板块经过前期跟随性上涨，重点公司估值修复已基本完成，股价反映基本面比较充分，因此我们持谨慎态度。下半年需求有望触底企稳，届时再关注企业基本面的改良。

2）、大盘带动的板块估值提升：本轮板块上涨主要是跟随大盘进行的估值修复行情，食品饮料板块14年涨幅垫底，事迹增长肯定，存在强烈的补涨需求，近期板块跟随市场回调后，股价基本调剂到位，向下的空间有限；刚公布的基金持仓显示，食品饮料的总体仓位同比大幅下落，处于历史低位，在大盘企稳的背景下，重点关注板块轮动带来的市场机会，建议耐心持股。

2、我们15年食品饮料行业策略是需求企稳下的板块事迹回升，催化剂聚焦并购重组、国企改革和品类创新3大概念，板块全年的选股逻辑是：（1）业绩确定的低估值蓝筹的估值修复：伊利股分（600887）、双汇发展（000895）、五粮液（000858）；（2）有国企改制、并购、创新转型催化剂概念：老白干酒（600559）、古井贡酒（000596）、光明乳业（600597）、中炬高新（600872）、百润股份（002568）等。（ ）基本面见底，事迹存反转改良，估值修复预期：泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）等 、具体分板块来看基本面表现：

1）、白酒进入春节旺季前的备货阶段，市场动销加快，高端酒价格回升：

茅台（600519）一批价稳定在840左右，五粮液（000858）控量保价措施效果显现，市场货源紧张，一批价回升至580，且随着旺季的深入，价格有进一步上涨的趋势。泸州老窖（000568）重启国窖157 市场供应，公司14年报表调整完全，15年事迹增长空间大。二线区域龙头古井（000596）、洋河（002 04）事迹持续向好，14年收入基本持平略有增长，在经过估值修复后，15年将开始兑现事迹；我们依然坚定看好老白干，短时间市值亿，后续并购预期强烈，15年有望翻倍。另外，沱牌舍得（600702）改制，带动白酒板块国企改革概念进一步升温，对于沱牌本身的改制，我们认为，公司基本面短时间难有根本性的改变，公司三季报显示收入虽然持平，但净利润仅600万，连续两年大幅下滑，公司核心的问题在于没有根据地市场、主力产品受高端酒价格下滑挤压严重以及管理和营销能力较弱，改制不会对公司基本面带来立竿见影的效果。食品饮料公司国企改制我们还是一如既往的看好基本面确定，具有事迹释放弹性的优良公司，比如古井贡酒（000596）、山西汾酒（600809）等。

2）、大众品方面，目前市场预期依然不乐观，机构持仓下降，短时间还看不到明确的改良，关注低估值、事迹肯定的龙头企业，和具有国企改革、创新转型概念的优质个股：

（1）乳制品行业：原奶价格15年上半年依旧保持低位，企业充分享受成本红利，盈利能力增强。行业龙头伊利股份公司（600887）进军植物蛋白饮料行业，在强大的品牌和渠道的支持下，新品有望快速为公司贡献业绩。

（2）调味品行业：继续推荐中炬高新（600872）、恒顺醋业（600 05）：

中炬高新（600872）在阳西新产能逐渐达产后，15年公司收入增速有望回升至20%以上，且估值低，可重点关注；恒顺醋业（600 05）进一步聚焦主业，14年业绩同比增长100%。（ ）肉制品行业：15年猪价大概率上涨，但上涨有限，利好屠宰行业，肉制品行业短期仍然有压力，双汇发展（000895）目前15年估值仅14倍：双汇在屠宰业务具有较大的增长空间，公司生鲜肉渠道扩 度增强。肉制品方面，公司发力冷鲜肉，同时推出系列高温肉新品，继续提高市场占有率，预计收入增长稳健，高管连续增持凸显公司对股价较强的诉求，估值修复空间较大。（4）此外，品类创新带动业绩有高增长预期的公司，主要包括洽洽食品（002557）、黑芝麻（000716）、百润股分（002568）等。

风险提示：

1、通缩风险下，终端消费延续走弱，企业业绩回暖低于预期2、食品安全问题 、消费税改革或国企改革不达预期对板块的冲击

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