国金证券深港通主题影响及投资组合推荐的

国金证券：深港通主题影响及投资组合推荐 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

再决定2014年是否仍让他继续带队。言下之意 基本结论“深港通启动已步入了“万事俱备，只待批准”时间窗口，成为下半年最为确定的主题之一，值得关注。适时启动“深港通”,成了此次政府工作报告中,无法被忽略的内容。且高层在公开市场上多次公开表态了这一观点。6月6日，深交所新一代交易系统上线，“深港通”将由该系统承载，标志着交易所正从技术层面备战深港通；6月17日，证监会表示，深港通在准备就绪后今年内择机开通；6月27日，港交所开启“端对端”测试（即就结算系统接口进行测试）。我们认为深港通启动已步入了“万事俱备，只待批准”时间窗口。具体来看，预计“深港通”三季度中后段择机获批，批准后相关交易细则出台，四季度正式启动运行。

“深港通”的差异主要体现在标的证券试点范围的扩大以及投资额度的提高两方面。深港通设计方案在基本框架和模式上将参考沪港通（如投资者门槛、交易机制等方面），而差异主要体现在标的证券试点范围的扩大以及投资额度的提高两方面：1）标的证券方面：我们认为深股通倾向选择深证成指的成分股，加上深市的A+H股，试点证券总数量为505只，占深圳A股数量的比例约为29%，市值占比约为55%（沪股通数量占比52%，市值占比86%）；2）投资额度方面，深港通额度在开通后期存在进一步提高的可能。

深港通推出后短期内对AH股溢价的收窄作用以及带来的增量资金有限，而长期将促进资本市场开放和人民币国际化。回顾沪港通，沪股通推出至今，并没有看到AH股溢价出现明显收窄的情况，且沪股通的交易活跃度以及额度使用情况均为出现超预期的情况。短期带来的增量资金有限，对市场的推动作用也相对有限。而长期来看，将促进资本市场的开放和推动人民币国际化的进程。

投资建议：国内外机构对接下来的深港通宣布时间表等开放措施充满期待，我们建议从四条主线挖掘“深港通”带来的投资机会：

1）A股独有品种且属于深市，如“白酒、中药、军工”。两地市场的稀缺品种将是关注的对象，A股典型的稀缺品种为“白酒、中药、军工”板块，如：五粮液、泸州老窖、洋河股份、云南白药、北斗星通、海特高新等；2）受益于该业务开通的“券商”板块。推荐广发证券、长江证券、东北证券、国海证券、西部证券等；3）低估值高股息率白马股，如“家电”。根据沪股通的成交数据，海外投资者更加倾向于配置低估值、高股息率、业绩稳定性较高的个股。推荐美的集团、格力电器、老板电器等；4）QFII重仓个股。QFII偏爱大市值、高分红的金融及消费类白马股，推荐宁波银行、海康威视、双汇发展、威孚高科、燕京啤酒、宿科技等。