医疗保健龙头企业盈利提升荐股哈

但是最终单产相比去年还是又较大的降幅 医疗保健：龙头企业盈利提升 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

环保核查叠加高温检修，VA涨价趋势确立，报价持续上调。近期环保核查压力增大，环保督查组进驻VA两大主要生产企业新和成及浙江医药所在的浙江省，预计企业开工率将受到一定影响，造成市场供给收缩。近两周来，VA价格已开始上涨，8月10价元/公斤，较前日再度上调元/公斤，近两周涨幅约17%，较6月低点涨幅约 6%，目前浙江医药等多家企业停报。同时9月初金砖五国会议将在厦门举行，预计金达威生产将受到限制，VA价格有望持续上涨至 00元/kg，价格仍有一倍空间。

全球VA市场呈现寡头垄断格局，下游需求有望回暖。全球VA粉产能约 万吨，主要有DSM（约8000吨）、BASF（约6 00吨）、新和成（约6000吨），安迪苏（约4600吨）、金达威（约2500吨）、浙江医药（约2500吨）。VA下游需求80%用于饲料添加剂，全球饲料市场每年保持2- %的速度增长，2016年产量10. 2亿吨，以万分之0. 的添加比例测算，全球VA粉需求约 万吨，供需基本平衡。上半年由于多地禽流感疫情爆发导致下游需求不振，随着疫情逐渐消退，鸡肉价格回升，VA需求有望回暖。

辅酶Q10需求旺盛，价格迎来上涨。随着中国企业打破日本Kaneka垄断，中国企业成为全球辅酶Q10主要供应商，其中金达威全球份额预计将达到60%。此前由于行业新进入者的加入，对产品价格进行了一定的打压，使得辅酶Q10价格下跌，目前行业格局趋于稳定，下游需求快速增长，同时由于环保监管力度加大，企业正常生产受到影响，导致供货紧张。今年以来产品价格不断回升。国内价格已从1700元/kg上涨至2200元/kg，出口价格由210美元/kg上涨至285美元/kg。

投资建议：重点推荐VA行业龙头新和成。新和成是国内VA龙头企业，具有VA粉产能约6000吨。根据测算，VA价格每上涨50元/kg，EPS增厚0.25元。此外公司香精香料业务维持 %的快速增长，蛋氨酸一期5万吨于年初试车成功，目前进入稳定出货期，每月产量四五千吨，产销平衡。今年计划投资25亿继续建设二期10万吨产能，远期到2021年规划形成 0万吨产能，打开成长新空间。目前经销商对国产蛋氨酸报价19.元/公斤左右，对进口蛋氨酸报价21.5元/公斤，价位处于底部区间，有望触底反弹。此外公司具有辅酶Q10产能约100吨，产品价格每上涨500元/kg，EPS增厚0.04元。辅酶Q10龙头及VA生产企业金达威。金达威是全球最大的辅酶Q10生产商，年产能超400吨，全球市占率预计将达到60%。据测算，产品价格每上涨500元/kg，EPS增厚0.27元。同时公司具有VA粉产能约2500吨，产品价格每上涨50元/kg，EPS增厚0.17元。

其余关注浙江医药，VA价格每上涨50元/kg，EPS增厚0.10元。