汽车月乘用车延续高增长荐股鼓励

汽车：4月乘用车延续高增长 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

仅甘肃酒钢集团东兴铝业一家核心观点：

（一）投资策略4月前三周销量数据的跟踪来看，4月日狭义乘用车销量70万辆，环比下降7. 8%，同比增长 .02%，同比大幅增长，主要原因是：（1）12年4月销量偏低；（2）4月持续补库存行情；（ ）4月份共有27款新车上市，其中9款是全新车型；（4）4月上旬乘用车整体价格有所下降，优惠幅度增加。我们上调对于4月份批发销量的预测至127万辆。重卡受各地需求陆续释放，社会低库存低，4月销量有望转正。国四切换有望推动2季度提前购买。从月度排产来看，华菱、福田、一汽集团同比改善幅度较大。我们认为结合目前的基本面状况及市场运行态势，低估值及业绩增长稳定的个股从风险收益的角度更具配置价值，依然给予悦达投资、上汽集团、华域汽车、京威股份“推荐”评级，重卡行业上调评级至“谨慎推荐”，标的为潍柴动力、福田汽车。

（二）汽车行业本周走势略强于沪深 00汽车行业本周跑赢沪深 00。其中，乘用车板块领跑其他子行业。截止至4月26日，子行业估值继续回升：乘用车15.06倍、商用车20. 4倍、零部件18.41倍（三）预计4月批发销量127万辆左右根据我们对乘用车周数据的跟踪，狭义乘用车4月日批发销量为70万辆，同比增长 .02%（排除欧诺和五菱宏光后，同比增长28%），环比下降7. 8%。我们上调对于4月份批发销量的预测至127万辆左右，同比增长16.8%。零售方面，4月的零售开局低迷，清明前购车人较少，第一周零售较 月初下降15%左右。第二周较 月的第二周零售基本持平，4月第三周的零售稍高于于 月第三周。总体来看4月前三周零售低于 月同期。预计零售销量有望超过110万辆，同比增长10%。

（四）宏观、行业动态及原材料情况宏观经济：汇丰4月制造业PMI初值50.5降至2个月低点； 月新增贷款1.06万亿M2余额首超100万亿；一季度外汇占款增逾1.2万亿元热钱流入加剧：央行本周净投放1240亿扭转连续九周净回笼局面；成品油价25日起下调。行业政策：新能源项目审批权限有望全部下放地方；沪鼓励电动车主自建充电桩，按居民电价收费。乘用车企业：广汽重申2千亿元销售目标；长城汽车2014年独立200家哈弗经销店；长安福特今年6月投产EcoBoost发动机。