新能源汽车产业链研究之比亚迪篇

新能源汽车产业趋势已成形，投资机遇最优最确定。年全球新能源汽车销量分别为4万、11万、20万、40万辆，经历快速膨胀该女子正是死婴的母亲，产业趋势已然明朗；面对投资者怀疑和犹豫，我们提取volt、leaf的销量表现，验证新能源汽车成长曲线超越丰田的Prius(普锐斯)早期市场表现，我们认为，随着市场条件日渐成熟，越来越多车企持续推出新车型，行业成长趋势明显。我们再次向投资者呐喊：新能源汽车市场化浪潮已经来到！

中国新能源汽车产业依托强力政策， 弯道超车 实现汽车强国梦。年初以来新能源政策推动下，产业化加速，尽管规模仍不足有村民发现后立即报警，但政策仍将加码，行业前景和未来空间值得长期乐观；新能源汽车是未来主题投资最优领域，产业政策和消费趋势共振，实业和资本融合推进产业发展。近期关注购置税补贴减免、全国补贴目录出台、新能源汽车配套优惠政策的进一步实施， 康迪-吉利 、 新大洋-众泰 等低速电动车模式可能快速拉动动力锂电池需求。

产业化导入期，投资思路：业绩弹性+空间衡量。新能源汽车产业化趋势不可逆转，作为未来新兴技术，市场仍处导入期，产业推动产值快速增长，产业链供应链正在陆续形成，但强求利润为时尚早。我们看好的投资思路：一、稳健投资遵循业绩弹性，关注行业启动推动业绩弹性的龙头公司；二、趋势投资遵循核心技术和市场空间，战略转型抢先介入核心技术的公司，未来市场空间广阔。

我们将逐一梳理产业链投资机遇，围绕目前新能源龙头企业的产业链布局进行深入分析和动态跟踪，依次推荐相应受益明显的公司，本篇将着力探讨比亚迪产业链。

投资建议：比亚迪，作为新能源巨头，三大业务 光伏发电、储能电站、新能源汽车 ，产业链布局映射特斯拉，在中国新能源汽车市场将独占鳌头。比亚迪推动的中国公交电动化将推动公交采购的电动空调放量，此外垄断新能源汽车私人市场，将推动其对下游隔膜采购的扩张。推荐比亚迪、松芝股份、沧州明珠。

风险提示：汽车行业景气度下滑风险；新能源汽车政策力度减弱的风险。