化工关注采暖季限产荐股的

选择和他们合作 化工：关注采暖季限产 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业最新观点2017年采暖季“2+26”区域工业企业的错峰生产于本月已逐步展开，我们认为部分产品供给将再次收紧，如炭黑、甘氨酸、纯碱等。分板块来看，基础化工板块方面，我们依然看好纯碱产能大的山东海化（），纯碱行业经历1 ~15年产能淘汰，行业格局已大幅改善，实际开工维持在90%附近，而以上半年房地产新开工面积推测Q4的玻璃需求仍相对乐观，叠加环保严格下部分产能受限，预计后期价格仍将上行，公司年产纯碱280万吨左右，弹性巨大。受飓风哈维影响，美国多套VAM装置受影响，目前欧美地区VAM供应处于偏紧状态，而欧美地区对VAM需求多为刚性，因此国内VAM货源有望成为欧美地区VAM重要补充，带动国内VAM出口，此外石油乙烯法及电石乙炔法VAM原料价格均居高不下，对VAM价格形成足够支撑，因此，未来我们认为VAM价格仍存在上涨空间，而VAM价格的上涨最终将传导至PVA，推荐具有优质醋酸乙烯及聚乙烯醇产能的皖维高新（60006 .SH）。此外，巴斯夫收购拜耳部分种子和非选择性除草剂业务，我们预计完成后巴斯夫将大力推广草铵膦相关转基因作用，叠加近期巴西宣布在三年后全面禁用草铵膦，我们认为草铵膦后期放量确定性高，建议关注草铵膦龙头利尔化学（）。化工产业产业链长，通常需多个原料经多步合成，目前环保加严下各个环节极易受限，如近期草甘膦中间体甘氨酸价格大幅提升，目前已上涨至16000元/吨左右，推动草甘膦价格上涨，建议关注具备上下游一体化程度较高的企业如兴发集团（）。由于此轮涨价潮多集中于中上游化工产业链，下游化工企业价格传导存在明显的滞后，对该类企业利润形成负面影响，因此后期可关注原材料价格回稳下公司业绩好转的赞宇科技（0026 ），公司是国内表面活性剂龙头，考虑到三季度公司生产所需棕榈油、脂肪醇材料价格趋于平稳，前期高价位库存存货已在2季度进行了消化，以及表面活性剂和油脂化工类产品的产销量规模将继续扩大，三季度业绩将出现好转。相比以上传统化工品而言，有机颜料供需格局更好，生产工艺更为复杂，进入壁垒更高，关注百合花（60 82 .SH）。消费升级下具备优质终端方案解决能力的安利股份（ ），公司是目前国内合成革龙头企业，研发、生产、管理能力均为行业内龙头地位，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。