煤炭石油煤炭行业估值吸引力逐步提升煤炭股哈

煤炭石油：煤炭行业 估值吸引力逐步提升 煤炭股建仓时机逐步到来 类别： 机构： 研究员：

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本周重点关注：

却也觉得很温暖。没钱的时候 国际煤炭价格大涨仍在继续，其中炼焦煤价格出现暴涨，如澳洲东部海角港优质炼焦煤价格现货FOB价格暴涨至 20美元/吨；截止1月9日，直供电厂库存量为5 9 万吨，存煤可用天数为14天，较上月末下降1天，春运及南方严寒天气使得未来运输困难，煤价对运输、天气因素趋于敏感；国内宏观经济政策对通胀的紧缩调控预期加强，流动性预期偏紧，市场估值中枢系统性回落。

澳洲洪灾继续冲击着国际煤炭市场，煤价上涨不可避免。国际煤价持续上升，其中炼焦煤价格涨幅最大，市场已预期二季度炼焦煤价格将在250美元/吨以上，预计4月起开始执行的日澳2011财年度动力煤合同煤价将在1 0美元/吨左右。

比较来看，煤炭板块有着非常良好的基本面，行业景气上升趋势不变：

国际经济逐步复苏，如欧美经济的复苏提升了大宗商品的需求，推升了价格走高；国内经济也总体向好，新一轮经济周期启动也值得期待，节能减排压抑的工业投资及生产的释放将带动经济需求的进一步转暖；国际能源价格（煤价、油价）的高涨对国内煤炭价格走势起到支撑、拉动作用。

2011年煤炭价格走势或超预期。

投资策略：维持煤炭行业“推荐”评级，优先配置炼焦煤子行业总体判断，通货膨胀处于可控水平，紧缩政策在实施通胀预期管理，未来政策走向将取决于CPI走势及新增贷款余额的增长，通胀缓解应该是政策放松的前提，我们预计一季度末通胀压力将出现环比回落。

随着系统性风险的释放，煤炭股估值吸引力逐步提升，且短期存在估值向上修复的预期，目前煤炭股对应2011年PE为16.5倍，建仓时机逐步到来，维持行业“推荐”评级。

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