国金证券成长模型损兵折将小费雪一枝独秀牛

国金证券：成长模型损兵折将 小费雪一枝独秀 201 - 类别： 机构： 研究员：

库存压力较大 [摘要]

基本结论：

我们去年对一些投资大师的选股方法进行验证和分析，根据A股市场特征对其进行改良，开发了四套从基本面出发的中长期选股模型，分别是偏成长型的兹威格选股法和欧奈尔选股法，偏价值型的小费雪选股法和奈夫选股法。

201 年月，兹威格组合累计绝对收益46.6 %，欧奈尔组合累计绝对收益25.48%，小费雪组合累计绝对收益11.6 %，奈夫组合累计绝对收益5.88%。同期沪深 00指数累计收益-5.92%。除小费雪模型外，其余三个模型10月份均未战胜基准沪深 00指数。

由于10月份中小板一路下跌，侧重成长股的兹威格选股组合也表现欠佳，实现收益-4.1 %，相对沪深 00指数的超额收益为-2.66%。蓝英装备成为组合中最大的地雷，而前期表现出色的恒瑞医药和安科瑞等股票均高台跳水。

欧奈尔选股组合10月份实现收益- .08%，相对沪深 00指数的超额收益为-1.61%。登海种业和杰瑞股份带领组合跑赢大盘；但对组合有负贡献的股票仍过半数。

小费雪选股组合今年10月份实现收益0.75%，相对沪深 00指数的超额收益为2.22%。9月份入选的股票只有7只，好坏参半，苏泊尔涨幅最大，带动组合跑赢基准。

奈夫选股组合10月份实现收益-2. %，相对沪深 00指数的超额收益为-0.8 %。由于入选股票最多，样本内个股表现分化也最严重。

此次样本更新正值三季报披露完毕，除仅根据年报和中报调整股票池的欧奈尔模型外，其他三个模型的样本均有变化。