有色金属有色金属价格仍具上升空间

有色金属：有色金属价格仍具上升空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示2016年有色金属价格在供应收缩，需求超预期增长两方面原因带动下，价格大幅反弹，实现V型反转。2017年铜、锌的全球供需平衡可能短缺，铝受供应面收缩预期支持。2017年有色金属供应收紧、需求超预期增长的逻辑依然无法被证伪，有色金属价格仍然具有上行空间，有色金属板块业绩有望抬升。

报告摘要2016年有色金属价格实现V型反转的逻辑，是供应面收缩与需求面超预期增长共同作用的结果。2015年长达一年的社会去库存，为2016年基本金属价格大幅上涨奠定基础。

2017年有色金属价格仍然具有上升空间。铜、锌受到低库存、矿石供应紧张支持，电解铝价格受中国供给侧政策支持。

2017年电解铝供应侧改革政策推进仍是大势所趋。电解铝供给侧改革通过三个路径实现。电解铝价格向上的弹性远大于向下。

我们认为，有色金属可能正在进入新一轮超级周期之中。1~2年之内，需求超预期增长、供应面收缩的逻辑依然存在，有色金属价格易涨难跌，有色板块业绩有望得以提升。重点关注铜和锌持续上涨的长期配置价值，以及密切关注电解铝在国内供给侧改革政策推动下的事件型上涨机会，以逢低买入为主。